中新经纬4月14日电 题：融创融创中国后续债务重组仍面临挑战

作者 柏文喜 中国社科院大学研究生院特聘导师

4月13日，在资本市场已停牌一年之久的融创中国(以下简称融创)达成复牌指引，但随后就遭遇了股票大跌，14日公司正式复牌，但公司股票仍在继续走低。

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融创从接获复牌指引到完成复牌用时9个月，期间完成了年报发布及部分境内债务展期，公布了境外债务重组方案等。

虽然融创复牌呈现出低开低走态势，导致融创总市值大幅下滑，但值得肯定的是，复牌对融创恢复正常经营和促进债务重组是个好契机。

股票复牌不代表企业危机彻底解除

作为一家民营房企，通过积极自救，逐步化解债务问题、实现复牌，这为整个行业也释放出一个积极信号——头部出险房企债务化解进程在加速。

同时我们也要客观看到，融创在港交所复牌只是企业股票恢复交易，并不意味着企业债务危机和流动性困境的解除，以及企业运营困境的摆脱。如果股票恢复交易后，在债务重组、企业重组方面不能给投资者信心，仍有可能会导致大量投资者“用脚投票”而引发企业股价下跌，这对公司债务重组与恢复运营反而更加不利。

当前，融创只有尽最大程度利用复牌机会推动资产、债务与业务重组，尽快实现企业全面复工复产复售和正常经营，加快销售回款节奏，才能彻底扭转不利局面，给市场和投资者以信心。

融创债务重组是一项复杂而艰巨的浩大工程，自融创危机爆发以来，无论实际控制人还是核心团队对公司恢复经营和债务重组都表现出足够努力与责任担当，且其所提出的债务重组方案也相对务实和具有较高的可操作性，目前已获得一定比例债权人支持。

随着债权人对当前房地产行业整体形势有了充分认知，以及政策面与市场面持续好转，债权人信心也会相应得以改善。因此，笔者预计融创中国的债务重组方案得到最终通过可能性还是比较大的。

此外，融创在复牌首日，又传出核心团队成员迟迅、商羽辞任公司董事的消息。笔者认为，两位融创老员工和核心团队成员因内部工作分工及职责调整原因辞任，这应是融创出于整体工作安排的考虑，在短期内可能并不影响他们在公司治理中的影响力，也不会影响融创战略规划稳定性与运营层面的执行力、持续性。

公司后续债务重组仍面临挑战

就融创目前债务重组方案而言，能否一次性获通过还存在较大的不确定性。笔者预计，债务重组大概率还需要经过双方多轮沟通与博弈之后才能达成让公司和大多数债权人都能满意的方案。

影响公司重组方案获得通过的主要因素，主要取决于公司当前的实际经营状况与行业形势，以及债权人对此形成的认知判断、诉求调整等。另外，融创在债务重组还面临境内与境外债权人诉求不一、债务规模较高，以及销售下滑幅度过大且难以恢复，后续融资困难，大量项目待交付等难题，这都需要公司管理层与债权人、监管层充分沟通，逐步推进解决。

同时，也需要公司实际控制人勇于承担，在各方寻求妥协、让步与合作中，把“保交付”工作放在首位，尽量争取多方满意的解决方案。当然，如果融创债务重组方案迟迟不能达成一致，企业恢复正常经营遥遥无期，投资者信心就难恢复，公司股价和市值自然也很难恢复到停牌之前水平。(中新经纬APP)

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